{"id":73765,"date":"2020-05-23T19:59:37","date_gmt":"2020-05-23T22:59:37","guid":{"rendered":"https:\/\/www.blogsoestado.com\/danielmatos\/?p=73765"},"modified":"2020-05-23T19:59:37","modified_gmt":"2020-05-23T22:59:37","slug":"vamos-imprimir-dinheiro","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.blogsoestado.com\/danielmatos\/vamos-imprimir-dinheiro\/","title":{"rendered":"Vamos imprimir dinheiro?!"},"content":{"rendered":"\n

Por Adriano Sarney*<\/strong><\/em><\/p>\n\n\n\n

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Adriano faz uma reflex\u00e3o sobre o cen\u00e1rio econ\u00f4mico durante a crise do novo coronav\u00edrus<\/figcaption><\/figure><\/div>\n\n\n\n

O economista Andr\u00e9 Lara Resende, que foi nada mais do que um dos formuladores do Plano Real, escreveu no final de semana passado um interessante artigo no jornal Folha de S\u00e3o Paulo. Ele defende a emiss\u00e3o de moeda pelo Banco Central para financiar o Tesouro. Essa tese chacoalha premissas dominantes sobre pol\u00edticas monet\u00e1ria e fiscal. O texto \u00e9 longo, mas tentarei resumir e simplificar as ideias centrais.<\/p>\n\n\n\n

Diante da crise do coronav\u00edrus, o governo deve gastar o que for necess\u00e1rio na sa\u00fade e nas ajudas assistenciais \u00e0s pessoas e empresas. Com a arrecada\u00e7\u00e3o em queda, \u00e9 imposs\u00edvel pensar, nesse momento, em aumento de impostos, pois agravaria mais ainda a crise. Como as despesas emergenciais deterioram as contas p\u00fablicas, Lara Resende defende que restam, ent\u00e3o, duas op\u00e7\u00f5es para financiar o d\u00e9ficit: o aumento da d\u00edvida ou a emiss\u00e3o de moeda.<\/p>\n\n\n\n

O artigo explica que antigamente a moeda tinha um valor intr\u00ednseco, valia o peso e o tipo de metal que ela continha. Depois, passou a ser um certificado de d\u00edvida do governo pelo qual o portador poderia trocar por um metal com valor equivalente. Hoje, a moeda \u00e9 apenas um certificado da d\u00edvida do estado sem lastro met\u00e1lico, \u00e9 fiduci\u00e1rio, um registro cont\u00e1bil eletr\u00f4nico.<\/p>\n\n\n\n

Ele argumenta que, no mundo contempor\u00e2neo, o dinheiro (moeda) e um t\u00edtulo do Tesouro s\u00e3o bem parecidos por se tratarem de uma d\u00edvida do Estado. A diferen\u00e7a \u00e9 que o t\u00edtulo custa mais caro do que a pura emiss\u00e3o de dinheiro. Um t\u00edtulo do Tesouro paga juros, enquanto a moeda sempre \u00e9 aceita pelo seu valor de face. Com as taxas de juros b\u00e1sicos no Brasil se aproximando a zero e, em alguns pa\u00edses, negativas, a distin\u00e7\u00e3o de moeda e t\u00edtulos (d\u00edvida) se torna cada vez mais irrelevante.<\/p>\n\n\n\n

Lara Resende se aprofunda em quest\u00f5es t\u00e9cnicas, mas sacramenta que a emiss\u00e3o de moeda ao inv\u00e9s da emiss\u00e3o de t\u00edtulos que pagam juros, reduziria a d\u00edvida p\u00fablica em 60%, dos atuais 75% para 45% do PIB!<\/p>\n\n\n\n

No entanto, mais dinheiro circulando na economia n\u00e3o geraria infla\u00e7\u00e3o? Para responder a essa pergunta, o economista usou o exemplo de outros pa\u00edses. Ap\u00f3s a crise financeira de 2008, Bancos Centrais de pa\u00edses desenvolvidos se valeram do Quantitative Easing (QE), que \u00e9 nada mais do que uma massiva expans\u00e3o monet\u00e1ria em mais de 1.000% sem que houvesse qualquer sinal de infla\u00e7\u00e3o. Pelo contr\u00e1rio, esses pa\u00edses beiram a defla\u00e7\u00e3o. No mais, Lara Resende acredita que j\u00e1 existe emiss\u00e3o de moeda no Brasil via o sistema financeiro: \u201cPara evitar que a taxa de juros no mercado de reservas, principal instrumento de pol\u00edtica monet\u00e1ria, se desvie da taxa fixada, o Banco Central \u00e9 obrigado a sancionar a expans\u00e3o da moeda. Ao dar cr\u00e9dito, os bancos emitem moeda\u201d, argumenta.<\/p>\n\n\n\n

Mas, nem tudo \u00e9 linear na an\u00e1lise de um dos idealizadores do Plano Real. Para fechar o racioc\u00ednio, ele precisou recorrer \u00e0 prud\u00eancia pol\u00edtica. Afinal, quase tudo se resume \u00e0 tomada de decis\u00e3o pol\u00edtica. Claro que emitir dinheiro de forma indiscriminada \u00e9 um prato cheio para que pol\u00edticos possam fazer a festa de gastos irrespons\u00e1veis. Para que a tese da emiss\u00e3o de moedas vingue, \u00e9 necess\u00e1rio que os investimentos sejam feitos de forma respons\u00e1vel na sa\u00fade e no setor produtivo uma vez que precisamos salvar vidas e que a economia s\u00f3 cresce com produtividade.\u00a0<\/p>\n\n\n\n

O artigo de Lara Resende quebra a mesmice dos textos sobre economia que lemos diariamente. Como em outros textos pol\u00eamicos escritos por ele, vale a pena a reflex\u00e3o e o debate.<\/p>\n\n\n\n

Sa\u00fade para todos!<\/p>\n\n\n\n

*Deputado Estadual, Economista com p\u00f3s-gradua\u00e7\u00e3o pela Universit\u00e9 Paris (Sorbonne, Fran\u00e7a) e em Gest\u00e3o pela Universidade Harvard.
Email: jadrianocs@post.harvard.edu
Twitter: @AdrianoSarney
Facebook: @adriano.sarney
Instagram: @adrianosarney<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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